2022 年 1 月 7 日、米国ニューヨーク市のタイムズ スクエアにある NASDAQ の前に、人工衛星を搭載した 70 フィートのモデル ロケットが設置され、オープニング ベル式典でポーズを取る Virgin Orbit の乗組員。
タイフン・コスクン | アナドル代理店 | ゲッティイメージズ
少し前ですが、 ヴァージン・オービット は米国のロケット ビルダーの間で希薄な空気に包まれ、幹部はニューヨークで株式公開を祝っていました。
シーンは、助けになったマーケティングの派手さに忠実でした サー・リチャード・ブランソン タイムズ スクエアの真ん中にロケットの模型を展示して、バージンの企業帝国を築き上げました。
いわゆるブランクチェック会社によって促進されたこの取引により、Virgin Orbit の評価額は 40 億ドル近くになりました。 しかし、2021 年 12 月のその瞬間、特別目的買収会社 (SPAC) を中心とした株式公開をめぐる流行が終焉を迎えようとしていたとき、これから起こる苦痛を予感させました。
現在、Virgin Orbit は倒産の危機に瀕しています。 木曜日の会社 操業を停止し、ほぼすべてのスタッフを解雇した. 金曜日の株価は約 20 セントで取引され、市場価値は約 7,400 万ドルになりました。
Virgin Orbit が SPAC 取引を完了したとき、予想されていた約 5 億ドルの半分以下しか調達できませんでした。 多くの新しい宇宙株のような、よりリスクが高いが不採算の資産に市場が反対する中、Virgin Orbit の株価は着実に下落し始め、外部投資を大幅に調達する能力がさらに制限されました。
CNBC が以前に報じたように、Virgin Orbit の最大の利害関係者である Branson は、同社にそれ以上の資金を提供することを望んでいませんでした。 代わりに、彼は一連のデット ラウンドを通じて、75% の株式保有に対するヘッジを開始しました。 その借金は、今や差し迫った破産の場合に、派手な英国の億万長者にヴァージン・オービットの資産の最優先事項を与える.
Virgin Orbit は、小型衛星を打ち上げるための柔軟で代替的なアプローチを宣伝していましたが、同社は切実に必要としていた収益を生み出すために必要な打ち上げ率に達することができませんでした。
Virgin Orbit の技術スタッフは、会社の存続期間が短かったことについては無罪を主張しましたが、最終的には、経営陣の財務管理の失敗によって取り消されました。 これは、宇宙産業の歴史の中であまりにも頻繁に語られる話です。エキサイティングな、または革新的な技術でさえ、必ずしも優れたビジネスとは限りません。
同社は、民間で開発されたロケットで軌道に到達することに成功した数少ない米国のロケット会社の 1 つになりました。 同社は 2020 年以降 6 回のミッションを打ち上げ、4 回の成功と 2 回の失敗を経て、「空中発射」と呼ばれる野心的で技術的に困難なプロセスを経て、747 ジェットを改良して飛行中にロケットを投下し、小型衛星を宇宙に送り出すシステムを使用しました。 .
しかし、Virgin Orbit は 10 億ドル近くの穴を掘っており、年に 2 回しかミッションを飛ばすことができず、人件費は増加していました。 同社の経営陣は、状況の悪化と進歩の欠如を認識しており、昨年の夏には、ビジネスをより無駄のないものにするための変更を検討しました. しかし、明確で劇的な計画は実現せず、木曜日の下落につながりました。
この記事は、過去数週間にわたる CNBC の企業インサイダーや業界投資家との議論、および規制開示からの洞察を収集し、Virgin Orbit のどこで問題が発生したかを説明します。 これらの人々は、内部または競争上の問題について話し合うために匿名を希望しました。
ヴァージン オービットの広報担当者は、この記事についてコメントすることを拒否しました。
実行力の欠如
同社の 747 ジェット機「コズミック ガール」は、2019 年 7 月の落下試験で初めて LauncherOne ロケットを空中に放ちます。
グレッグ・ロビンソン / ヴァージン・オービット
Virgin Orbit は、ブランソンの宇宙旅行会社からスピンオフされました。 ヴァージン・ギャラクティック、後者の姉妹会社のチームが衛星を打ち上げるためのプラットフォームとして航空機を使用することに可能性を見出した後、2017年に。 「空中発射」衛星は Virgin Orbit にとって斬新なアイデアではありませんでしたが、同社は現在 Northrop Grumman が所有する Orbital Sciences によって開発された空中発射ペガサス ロケットを超えることを目指しました。
カリフォルニア州ロングビーチに本社を置くヴァージン オービットは、ミッションのほとんどをモハーベ航空宇宙港から飛行させました。 その例外は、英国のスペースポート コーンウォールから離陸した最新の打ち上げでした。 Virgin Orbit は他の政府と協力して、世界中の空港から飛び立ち、日本、ブラジル、オーストラリア、グアム島と協定を結び、打ち上げを提供してきました。
宣伝されている Virgin Orbit のアプローチの柔軟性と可能性は、米国の国家安全保障コミュニティのリーダーからかなりの注目を集めました。 2019 年に国防総省の幹部と会った後、ブランソンは、Virgin Orbit は「代替できる世界で唯一の会社である」と宣言しました。 [satellites] 24時間以内に」軍事紛争中。
当時、空軍の買収リーダーであるウィル・ローパーは、ブランソンと会った後、「小規模な打ち上げに非常に興奮している」と語った. 彼は、米軍がロケット発射の購入に「投資する巨額の資金」を持っていると述べた。
同社は早くも 2018 年にデビュー ミッションを開始することを望んでいましたが、その目標は 6 か月ごとに変わり続けました。 最終的に、Virgin Orbit は 2020 年 5 月に最初のミッションを開始しましたが、ロケットがジェット機から放出された直後に失敗しました。 2021 年 1 月に初めて軌道周回に成功しました。
同社の四半期あたりの燃焼率が 5,000 万ドルに近いことを考えると、Virgin Orbit は、年間 12 回のミッションの打ち上げ率 (ケイデンス) を超えたら、収益性を目標にしていました。 それが公開されたとき、Virgin Orbit の CEO である Dan Hart は CNBC に、同社はその勢いに乗るために 2022 年に 7 つのロケットを打ち上げることを目指していると語った。
同時に、Virgin Orbit はすでに深刻な財政的穴に陥っていました。創業以来の着実な損失により、2021 年末には合計 8 億 2,100 万ドルの赤字となりました。 Virgin Orbit は昨年 7 つのミッションを開始することを目指していましたが、その数は四半期ごとに着実に減少し、2022 年は前年と同じ 2 つの完了したランチで締めくくられました。
Virgin Orbit の実行に批判的だった社内の一部の人々は、 ボーイング、そのシェアを持っています 宇宙関連の問題 長年にわたって。
Virgin Orbit の CEO である Dan Hart は、ボーイングで 34 年間勤務し、以前は政府宇宙システムの副社長を務めていました。 COO の Tony Gingiss は、衛星ブロードバンド会社 OneWeb から Virgin Orbit に入社しましたが、それ以前はボーイングの衛星部門で 14 年間勤務していました。 また、最高戦略責任者のジム・シンプソンも、ヴァージン・オービットに入社する前に、ボーイングの衛星部門で 8 年以上勤務していました。
ある人物が強調したように、同社は 750 人以上の従業員で行ったのと同じ量のロケットを 500 人のスタッフで 1 年間に打ち上げました。 他の人は、プロジェクトと支出が互いにサイロで行われており、部門間の調整が欠如していて、スケジュールの断絶につながっていると不満を漏らしていました。
2名の方が材料発注の無駄遣いに言及。 たとえば、同社は賞味期限が限られている高価なアイテムを十分に購入して 12 個以上のロケットを製造しますが、製造できるのは 2 個だけです。つまり、数百万ドル相当の原材料を捨てなければなりません。
Virgin Orbit が 3 月 15 日に従業員の一時帰休を発表したとき、状況に詳しい複数の関係者によると、同社のロングビーチ工場には、さまざまな生産状態のロケットが約 6 個あるという。
経済的なライフラインの欠如が状況をますます絶望的なものにしていたため、複数のヴァージン オービットの従業員が、ハートが会社の立場をどのように伝えたかに不満を表明しました。
業務が最初に一時停止した日、多くの従業員が立って何が起こっているのかを待っている間、会社の経営陣が必死に走り回っていたと人々は説明しました。 ある人物は、経営陣が会社をできるだけ長く存続させようとしたため、激動の突然の休暇が発生したと強調しました。 何人かの従業員は、Hart が 3 月 15 日の全社会議を仮想的に開催し、対面ではなく彼のオフィスから話し、業務の一時停止を発表した後、質問を受け付けなかったことに失望を表明しました。
その不満は休止後も続き、従業員は、どの投資家が Virgin Orbit の経営陣と話しているかについての詳細の欠如に混乱していました。 取引が成立しなかったという木曜日の更新は、大部分が行き詰まっていた従業員にとっては驚くことではありませんでした。 多くの人はすでに新しい仕事を探していました。
取引の努力が崩壊する
カリフォルニア州ロングビーチにある同社の工場で最終組み立てが行われている、同社の 2 回目の実証ミッション用のロケット。
ヴァージン・オービット
Virgin Orbit の戦略のピボットは、公開直後に明らかになり、必要になりました。
Virgin Orbit は、SPAC プロセスを通じて 4 億 8,300 万ドルを調達することを目指していましたが、大幅な償還により、その半分以下しか調達できず、総収益は 2 億 2,800 万ドルになりました。 それが調達した資金は、バージン・グループ、エミラティのソブリン・ウェルス・ファンド、ムバダラ、ボーイング、AEインダストリアル・パートナーズからの民間投資と同様に、立ち往生した少数のSPAC株主からのものでした。
2019 年 10 月に株式を公開した後、株式と債券の売却を通じて現金準備金を 10 億ドル以上に増やした姉妹会社の Virgin Galactic とは異なり、Virgin Orbit は現金金庫を構築しませんでした。 そしてそれは、経営陣が腰を落ち着け、より無駄のない方法で会社を運営するための変更を行うべきだったことを意味していると、ある人物は強調し、勢いを再構築しました。
そして、国家安全保障部門におけるヴァージン・オービットの明らかな強みが弱まり始めた。 ミッションの半分は宇宙軍の衛星を飛行させていたにもかかわらず、同社は「戦術的応答宇宙」プログラムの下での打ち上げ契約で競合他社のファイアフライ エアロスペースに敗れました。 10 月に授与されたミッションは、特にその宇宙軍プログラムの下での以前のミッションが、同様に空中発射されるペガサス ロケットで飛行したため、まさにヴァージン オービットの路地にあるように見えました。
財務状況が悪化する中、CNBC に話を聞いた何人かの銀行家は、なぜ取引の模索が長引いているのか疑問に思いました。 ある銀行家によると、Virgin Orbit は大口の買い手を見つけている間、状況を打破するために 1,000 万ドルから 1,500 万ドルの資金をすぐに調達できるとのことです。 別の投資家は、Virgin Orbit の純有形資産は約 2 億 7,000 万ドルであると推定しており、市場価値が急落しているにもかかわらず、ホールセール取引の可能性をさらに高めています。
白い騎士は先週、マシュー・ブラウンの形で現れたようで、 11時間の取引 伝えられるところによると、Virgin Orbit に 2 億ドルもの資金を投入する予定です。 しかし、数日のうちに交渉は決裂した。 同社は先週、名前のない別の投資家との話し合いを続けた。
しかし、木曜日の Hart の言葉によれば、Virgin Orbit は「この会社に明確な道筋を提供するための資金を確保できなかった」。
また、木曜日に解雇された 675 人の従業員は、有望な雇用の見通しを持っている可能性が高い一方で、Virgin Orbit は現在、破産する運命にあるようです。
